Nem csak értelmes, de aránylag értelmetlen, sőt, morálisan megkérdőjelezhető fogadásokra is lehet téteket tenni a Polymarketen. A világ legnagyobb, kriptós fogadóirodájába én is belevetettem magam, de lehet, hogy Justin Bieberék bennfentes kereskedéssel kopasztottak meg. Hogyan működik ez az államokon átívelő fogadási platform?
(A szerző befektetési szakember. Korábbi írásai itt olvashatók.)
Amióta megírtam, hogy valaki 2 millió dollárt bukott azon, hogy Joe Biden nem indul az elnökválasztáson, rengeteget foglalkoztam saját szórakoztatásra a Polymarkettel. Minél több időt töltök vele annál jobban lenyűgöz ez az újfajta piac, és annál inkább meg vagyok róla győződve, hogy idővel felhasználói számban és kereskedési volumenben is a sokszorosára fog növekedni.
Mi is az a Polymarket?
A Polymarket egy decentralizált prediction market (előrejelzési piac) ahol különböző eseményekre bekövetkezésére lehet fogadni. Ezek a fogadások lehetnek
Ahhoz, hogy megértsük pontosan hogyan működik a rendszer, vegyük a Taylor Swift eljegyzéséről szóló fogadást példának. Tegyük fel, hogy óriási Swifty-k vagyunk, követjük az életéről szóló összes pletykát Redditen, és teljes meggyőződéssel hisszük, hogy Travis Kelce az idei Super Bowl halftime show-ja alatt fog térdre ereszkedni és megkérni TayTay kezét. Mivel az NFL döntő 2025 februárjában lesz, ezért biztosan tudjuk, hogy az eredeti kérdésre, „Eljegyzik-e Taylor Swift-et 2024-ben?” a válasz csakis a NEM lehet.
Felmegyünk Polymarketre és azt látjuk, hogy a világ még nem jött rá erre az egyértelmű igazságra: jelenleg 36 százalék esélyt adnak arra, hogy még idén sor kerül az eljegyzésre. Ahhoz, hogy meggyőződésünket pénzre váltsuk, be kell vásárolnunk az erre a kérdésre adott „NEM” válaszokból, amik az ábra alapján jelenleg 65 centbe kerülnek. Ha igazunk lesz, minden egyes „NEM” válaszunk 1 dollárt fog érni a fogadás lejártakor, tehát 2025. január 1-jén. Ezzel a fogadással tehát 53,8 százalékos hozamot tudunk elérni a 65 centért megvásárolt válaszokon.
Amennyiben mégis eljegyzi Kelce az énekesnőt idén, úgy értéktelenné válnak a „NEM” válaszaink, és elbukjuk a teljes összeget.
Na de mégis kitől vásároljuk ezeket a válaszokat, és hogyan alakult ki a 36 százalékos valószínűség? A válasz meglepően szofisztikált.
Ajánlati könyv az eljegyzési piacon
A Polymarket a sportfogadó oldalakkal ellentétben nem egy központi bookmakeként működik, amely meghatározza a valószínűségeket bizonyos eseményekre. Az oldal csak közvetítő, ahol az eseményekre ellentétesen fogadók megtalálják egymást, majd Ethereum-alapú okosszerződésekkel kötnek üzletet. Két ellentétes fogadás összege (egy IGEN és egy NEM válasz) együtt mindig 1 dollár kell, hogy legyen. Így amikor egy fogadást megkötnek bármilyen árfolyamon a „közösbe” bekerül 1 dollár, majd a fogadás lejártakor a győztes mindent visz.
Amikor létrejön egy új fogadási piac, esetünkben, hogy Taylor Swift eljegyzése bekövetkezik-e idén, a felhasználók úgynevezett limitáras megbízásokat adhatnak be a fogadás kereskedési könyvébe. Ez pontosan úgy működik, mint a részvények esetében: megadhatjuk, hogy mi az az árfolyam, vagyis bekövetkezési valószínűség, amin hajlandóak vagyunk beszállni.
Tegyük fel, hogy 5:1 arányban vagyok hajlandó feltenni 100 dollárt arra, hogy Taylor Swiftet NEM jegyzik el idén. Ez a Polymarket nyelvére lefordítva annyit jelent, hogy 20 centes árfolyamon hajlandó lennék 500 darab NEM választ venni. Hiszen 1 dollárt nyerek, ha igazam van és 20 centet bukok, ha nincs.
Mivel a piac jelenlegi árfolyama ettől jelentősen eltér (jelenleg 64 centért vettek legutóbb NEM-et, és 36 centért IGEN-t) az én 20 centes ajánlatom bekerül az ajánlati könyvbe. Addig ott is marad amíg az árfolyam el nem tolódik annyira, hogy valaki hajlandó legyen megkötni velem a fogadás másik felét, és 80 centet ajánljon egy IGEN szavazatért.
Ha kijön egy hír, hogy lefotózták Travis Kelce-t amint eljegyzési gyűrűt vásárol egy ékszerboltban, az IGEN-vásárlók megrohamozzák a fogadást, és az ajánlati könyvben lévő szinte összes NEM-birtokos párt talál.
Ösztönzik a likviditást
Itt jön be a képbe a nagy értékű fogadások megtétele esetén egyik legfontosabb tényező: a likviditás. Egy fogadási piacot akkor nevezünk likvidnek, ha az ajánlati könyve tele van limitáras ajánlatokkal mindkét irányban. Ha valaki 100 ezer dollárért szeretne IGEN választ venni a Taylor Swift eljegyzése kérdésben, nagyon nem mindegy, hogyan néz ki az ajánlati könyv.
Ha likvid a piac és akár több tízezer dolláros értékben vannak a legutóbbi árhoz közeli ajánlatok a könyvben, akkor egy 100 ezer dolláros tét nem tolja el nagyon az árfolyamot. Ha viszont kicsi a likviditás, árfolyam jelentősen eltolódhat, és előfordulhat, hogy az utolsó IGEN-eket már 80 centes árfolyamon kell megvennünk.
Minél felkapottabb egy fogadás, annál több likviditás lesz az ajánlati könyvben, annál pontosabbnak tekinthető az árfolyam által kifejezett valószínűség. Ha megnézzük a legnépszerűbb fogadást (ki lesz az Egyesült Államok következő elnöke) azt látjuk, hogy összesen 775 millió dollárnyi fogadás köttetett meg. Azaz annyira tele van az ajánlati könyv, hogy egy 100 ezer dolláros fogadás mindössze 20 centtel tolná el az árat bármelyik irányba.
Mindenkinek a likvid piac az érdeke, ezért a Polymarket pénzzel ösztönzi a felhasználóit. Jutalmat oszt szét azok közt, akik a legutóbbi árfolyamhoz közeli ajánlatokat adtak be, de az ajánlatuk egy megadott ideig nem teljesült, tehát beragadt az ajánlati könyvbe. Így a nagy szereplők belépnek olyan fogadási piacokra is, ahova amúgy nem mennének, megteremtve a piac egészséges működéséhez szükséges likviditást.
Bieberék babaváró bulija
A szemfüles olvasóknak feltűnhetett, hogy több olyan fogadást is említettem, ami egy-egy ember tetteire alapszik. Tegyük fel, hogy Travis Kelce is követi a Polymarket trendeket és azt látja, hogy 36 centért vásárolhat IGEN válaszokat arra a kérdésre, hogy vajon eljegyzi-e idén a barátnőjét. Mi akadályozza meg őt abban, hogy név nélkül fogadjon, majd megkérje Taylor Swift kezét? A válasz az, hogy sajnos semmi: az ilyen bennfentes kereskedés okozta torzulást nekem is a saját bőrömön kellett megtapasztalnom.
A Pop Culture kategóriát böngészve ráakadtam egy – szerintem féleárazott – fogadásra. Arra a kérdésre, hogy Justin és Hailey Bieber közös gyermekének a neme fiú lesz, 63 százalékos valószínűséget tulajdonít a piac. Ugyan nem tudom megmondani, milyen nemű lesz a Bieber-utód, naivan arra gondoltam, hogy ennek a piacnak az egyensúlyi árfolyama 50-50 százalék kell legyen.
Tehát ha most bevásárolok 37 centért LÁNY válaszokból, akkor az 50-50-es szintre visszakorrigáló piacon eladhatom 50 centen tétjeimet, és zsebre rakok 13 centet minden egyes fogadáson. Egy fogadást ugyanis nem kötelező lejáratig tartani, amíg van rá vevő a másik oldalon bármikor eladhatom őket. Easy money, nemdebár?
Bennfentes kereskedés Bieberéknél?
Sajnos nem így alakult, a FIÚ árfolyama sohasem korrigált vissza 60 százalék alá. Végignéztem, ahogy a szavazataim szép lassan elveszítik az értéküket, majd amikor kijött a hír, hogy egészséges fiú született a Bieber-családban, teljesen elértéktelenedtek. Ekkor merült fel bennem, hogy talán mégsem teljesen fair a Polymarket azokban a kérdésekben, amiket egy-egy ember néhány plusz információval jelentősen befolyásolni tud.
Ezeknek a kiszűrésére (és egy kis saját előny keresésére) azóta megnézem a Top Holders menüpontot. Itt látni, hogy kik azok a felhasználók, akiknél a legtöbb tét van, a profiljukon azt is látni lehet, hogy milyen más fogadásokat tettek.
A Bieber kisbaba nemét taglaló kérdés FIÚ válasz top holderei között így találtam meg a kicsit sem gyanús 0x6Aea9Aa2e0C8f60FA5eF0A7d83B6266F1851C824-1723776698865 nevű felhasználót, aki összesen 32.312 dollár értékben fogadott arra, hogy Bieberéknek fiúgyermeke születik. Se előtte se utána semmilyen fogadásban nem vett részt ez a felhasználó, csak zsebre tette a „szerencsésen” megnyert 25 ezer dollárját, majd felszívódott.
Hogy lehet ez az egész legális?
A szerencsejáték és a sportfogadás olyan területek, amiket az állam szeret a saját ellenőrzése alatt tartani. Elég csak arra gondolni hogyan lehetetlenítették el Magyarországon a külföldi fogadóirodákat annak érdekében, hogy csak magyar érdekeltségbe tartozó szerencsejáték oldalakon bukjuk el a megspórolt pénzüket.
Azonban a Polymarket egy blockchain-alapú fogadóiroda, ahol a felhasználók nem pénzben, hanem kriptodevizában, pontosabban USDC-ben kereskednek. Továbbá a platform nem egy központi szerencsejáték-iroda, amely fogadásokat kínál, hanem egy decentralizált platform, ahol csak egymásra találnak a felhasználók. Ezzel együtt is a Polymarket elvileg be van tiltva az Egyesült Államokban – bár ez annyira nem zavarja a helyi, VPN-nel böngésző felhasználókat.
Énekes Tamás,
a Hold Alapkezelő privátbankára
A vendégszerzők külsős szakértők, nem a Forbes szerkesztőségének tagjai, véleményük nem feltétlenül tükrözi a Forbesét.
Jogi nyilatkozat. A dokumentumban foglaltak nem minősülnek befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak, befektetési elemzésnek, az abban foglaltak alapján a Hold Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető, azokért a Hold Alapkezelő Zrt. felelősséget nem vállal.
