Többször is írtunk az elmúlt hónapokban arról, hogy a megugró inflációval párhuzamosan sokáig semennyit se emelkedik a Prémium Állampapírok kamata. Legutóbbi cikkünk címe összefoglalta a szomorú lényeget: az inflációkövető állampapír nem követi az inflációt – illetve csak nagyon nagy késéssel. A jelenleg kapható hároméves kötvény (2024/K) csak idén év végén árazódik át, egész évben a 2020-as alacsony infláció alapján fizet, az ötéves (2026/I) legalább már nyártól a 21-es megugró infláció alapján adja a kamatot.
A jelenleg kapható hároméves papír (2024/K) 4,05 százalékos kamatot fizet az év végig. Az új, amely péntektől leváltja (2025/K), kapásból 5,85-el indít, mivel a tavalyi 5,1 százalékos inflációra fizeti a 0,75 százalékos prémiumot.
Az új papír első kamatperiódusa egy év két hónap lesz, márciusban határozzák majd meg mindig az új kamatot. Emelkedő infláció mellett kedvező, hogy gyorsan (ha nem is januárban, de márciusban) átárazódik – ellentétben az előd decemberi kamatfordulójával.
Az idén az infláció a jelenlegi várakozások szerint tovább nő, egyre inkább 5,5 százalék fölé mennek fel a prognózisok. Ez alapján a héten még kapható papírnál nagyjából kiszámolható, hogy mekkora kamatot fizet majd a 2024 év végi lejáratáig. Az újnál, amely három hónappal később, 2025 márciusában jár le, az utolsó év kamata még bizonytalan, hiszen azt majd a 2023-as infláció határozza meg, nem a 22-es. Csak ha jövőre több mint két százalékponttal visszaesik az infláció, ahol lehet jobb befektetés a lejáratig megtartva a 2024/K.
Az ötéves papíroknál a héten még kapható 2026/I kamata 4,55 százalék, de már júliusban átárazódik és ugrik majd a tavalyi infláció alapján 6,35 százalékra. Az új, nem meglepő módon 2027/I névre keresztelt papír a magasabb prémium miatt eleve 6,6-on kezd, jövő márciustól pedig az idei inflációs várakozások alapján 7 százalék fölé megy.
A további időszak természetesen bizonytalan, senki se tudja, mi lesz az inflációval jövőre, csak bizakodhatunk, hogy csökkenni kezd.
A kibocsátó államnak az az érdeke, hogy minél alacsonyabb kamat mellett értékesítse a papírokat. Úgy tűnik, most jött el az a pont, hogy már annyira kirívóan taszító volt az inflációkövető papírokra az aktuális kamatperiódusra kiírt 4,05-4,55 százalék, hogy változtatni kellett. A szépen megemelt kamat megdobhatja az értékesítést és átcsábíthat pénzeket a Magyar Állampapír Pluszból is, amelynek a 4,95 százalékos éves hozama a teljes ötéves futamidőre egyre kevésbé vonzó. Az inflációkövető papírok viszont az új kondíciókkal már az idei évre is reálhozamot ígérnek – legalábbis akkor, ha az infláció csak lassan nő tovább.
Ha az infláció csökkenni kezd, az előző év alapján fizetett kamat miatt a reálhozam még nő is. A MÁP Pluszból átjönni kívánóknak viszont azzal mindenképp számolniuk kell, hogy a Prémiumból nem lehet fél százalék költség mellett, a kamatfizetések környékén pedig ingyen kiszállni, ezeket jellemzően 98-99 százalékon veszi vissza az ÁKK.
Fotó: Geri Art / Pixabay
