Az ezüst lehet az új arany, legalábbis a befektetők számára. A fehér fém szemkápráztató ralit mutatott be 2025-ben, és a lendülete az idei évben is kitart, de meddig? Nagy nyertesek és minden, amit az ezüstrali magával hoz.
Az ezüst a sztár, de ki az igazi nyertes?
A tavalyi év sztár eszköze volt a globális árupiacon az ezüst. A nemesfém értéke 2025-ben 150 százalékkal bővült. Ráadásul csak az idei első néhány hétben további, több mint 30 százalékkal nőtt az árfolyama. Az Equilor Befektetési Zrt. pénzügyi innovációs vezetője, Buró Szilárd beszélt róla, hogy nagyon közel áll az ezüst a 100 dolláros árhoz, azonban innen egy enyhébb korrekcióra számít.
Az ezüst iránti hatalmas igény nyertese Kína lehet. A nemesfém kitermelésének 60 százaléka Kínában van. Peking már felismerte az ezüstben rejlő lehetőséget, így 2026. január 1-től csakis kormányzati engedéllyel lehet exportálni az árut.
Az ezüst árfolyama 2026. január 20-án érte el a történelmi csúcsot, unciánkénti 95,34 dolláros értékkel. A legtöbb elemző biztosra veszi, hogy csak idő kérdése, hogy mikor lépi át a fehér fém a 100 dollárt, ahonnan az Equilor elemzője szerint elindulhat a korrekció. Azonban a lefelé mutató mozgás csak átmeneti lesz, a befektetők hamar meg fogják találni a következő beszállási pontot, ahonnan folytathatja a menetelést az ezüst.
Buró Szilárd kiemelte, hogy korábban az ezüst nem képezte a kisbefektetői kosarak részét. Az egyik legnagyobb árupiaci tőzsdén, a Comex-en például 5000 unciától lehetett vásárolni az ezüstöt a határidős ügyletekben.
Azonban felismerték a második számú nemesfémben rejlő potenciált és kifejezetten a kisbefektetőkre célozva kialakítottak egy minikontraktust. Ez azt jelenti, hogy már 100 unciától vásárolható a Comex-en befektetési céllal az ezüst.
Mi hajtja az ezüst árfolyamát?
Az ezüst sokáig nem kapott számottevő figyelmet a piacokon az arany mellett. A sárga nemesfém tavaly 70 százalékos értéknövekedést produkált. Már nem sok választja el az 5000 dolláros árfolyamtól. Az elemzői konszenzus szerint az év végéig efölött a szint fölött maradhat az arany ára, merészebb szakértők viszont az 6000 dollárt sem tartják elképzelhetetlennek.
Az arany menekülőeszköz szerepe felerősödött az elmúlt hónapok geopolitikai válságai miatt. Az Egyesült Államok és Európa között kialakult feszült helyzetben felerősödött az arany menekülőeszköz szerepe és ez húzza magával a többi fémet is.
Azonban az ezüst erősödése még az aranyét is bőven felülmúlja. A trend mögött egy összetett kép rajzolódik ki.
Donald Trump és Európa egymásnak feszülése, illetve a vámpolitika az arany mellett az ezüstöt is all-time high szintre emelte – erről a Bloomberg is írt. Ráadásul az amerikai kormányzat és a Federal Reserve közötti csörte is sok befektetőt terelt át a biztonságosabb eszközök felé.
Rövid távon tehát a (geo)politika hajtja a nemesfémet, viszont hosszabb távon más hatások jelentik majd az erejét. Az ezüst több ipar elengedhetetlen kelléke. Többek között a zöld energiára való átálláshoz szükséges napelemek építésénél nélkülözhetetlen. Az elektromos autók és ezek infrastruktúrájában is fontos az ezüst szerepe, illetve a mesterséges intelligencia fejlesztéséhez is szükséges, a félvezetőgyártáshoz. Ezek az iparágak használják fel a globális ezüstkészletek felét.
A rali áremelkedést hozhat máshol
Az ezüst, mivel kiváló vezető, több elektronikai iparág alapját jelenti, kiváltására viszont nincs ideális alternatíva. A kitermelése akadozik, részben a kínai exportkorlátozás miatt. A fehér fém iránti keresletet egyre nehezebben elégíti ki a kínálat, ami azzal is magyarázható, hogy az elmúlt években nem indultak meg jelentős fejlesztések a bányákban. Az ezüstöt jellemzően más fémek melléktermékeként bányásszák, így a rendkívüli mértékben megugró kereslettel nem tudja tartani a lépést a kínálat.
A nemesfémek feldolgozására és kereskedelmére specializálódott svájci vállalat, az MKS Pamp elemzője szerint az ezüstért indult roham „megölheti az ipari felhasználást”. Ez a hatás rövid távon átgyűrűzhet az elektronikai cikkek árába is.
Ráadásul ezüstből nincsenek jelentős tartalékok a központi bankok széfjeiben. Ha az arany iránti kereslet nő azt képesek fedezni a jegybanki tartalékok, viszont ez nem mondható el a fehér fémről. Egyes elemzők attól tartanak, hogy a papíron forgalomban lévő ezüst mennyisége bőven meghaladhatja a valóban elérhető mennyiséget.
Buró Szilárd elmondta, hogy 2025-ben az ezüst hiány nagyjából 200 millió uncia volt, ami jelentős mértékben hajtotta fel az árát. A szakértő nem bocsátkozott célár meghatározásába az ezüst esetében, mivel a fundamentumok azt jelzik, hogy a tavalyi kitörés folytatódhat, akár még fokozódhat is.
A Finance Magnates elemzői körképe szerint szinte biztosra vehető a 100 dolláros árfolyam még 2026-ban, amit egy 20-40 százalékos korrekció követhet. A következő beszálló itt jöhet el, ami után az ezüst ára ismét meredeken emelkedhet. Még a konzervatívabb elemzők is látják, hogy 2028-ban 200 dollár fölé emelkedhet a nemesfém ára, a bátrabb előrejelzések viszont a 300 dollárt is elképzelhetőnek tartják.
Hordják a kohókba a családi ezüstöt
Korábban a lakosság inkább az arany árát nézte, de az ezüst szárnyalása mellett kevesen tudnak elmenni. A Financial Times írt róla, hogy az Egyesült Államokban sokan igyekeznek túladni az ezüst étkészleteken és ékszereken, hogy profitálhassanak a sosem látott árfolyamból.
A texasi Dillon Gage finomító vezetője beszélt arról a lapnak, hogy át kellett állniuk 7 napos, három műszakos munkarendre, hogy tartani tudják a lépést a beérkező családi ezüsttel.
A lapnak a brit nemesfémkereskedő cég, a Sharps Pixley azt mondta, hogy akkor a roham az ezüstért, hogy a reggel beérkező készleteket még ebéd előtt felvásárolják.
Nem csak a nemesfémek ragyognak
Az arany és az ezüst mellett a többi fém is jelentős drágulást tudhat maga mögött. Az ipari felhasználás egyre szélesebb körű, így a kereslet is folyamatosan bővül. A réz majdnem 42 százalékkal, az ón közül 40 százalékkal tudott erősödni 2025-ben. Az alumínium ár több mint 17 százalékos árfolyam emelkedést produkált.
Buró Szilárd úgy látja, hogy a fémek szerepe a portfóliókban tovább erősödhet, hiszen a kínálati problémák továbbra is jelen lesznek. A kereslet letörését főként a modern elektronikai cikkek gyártásának lassulása hozhatja el, bár az ezüst és az arany menekülő eszközként még egy piaci sokk esetében is fontos maradhat. Az Equilor Befektetési Zrt. pénzügyi innovációs vezetője szerint a 2025-ben indult rali a fémek piacán a spekulatív befektetők érdeklődését is felkeltette.
