A magyar államkötvények piacán földcsuszamlás-szerű mozgásokat láttunk az elmúlt hetekben. A kötvénypiac a bizalmat vaskosan árazza, annak elvesztését pedig súlyosan bünteti. Történelmi újraárazás indult meg a magyar állampapírpiacon, ennek pedig Magyarország a legnagyobb nyertese. De mégis miért ennyire optimisták a befektetők?
Magyar Péter és a Tisza Párt kétharmados győzelme valósággal végigsöpört a nemzetközi sajtón, négyéves csúcsra erősítette a forintot, és történelmi rekordra tolta a magyar blue chipek részvényeit. De egy ennél strukturális szempontból fontosabb területen is földindulás-szerű elmozdulást figyelhettünk meg, egyértelműen a pozitív irányba: ez pedig a kötvénypiac.
Örömünnep a kötvénypiacon
Az államkötvények minden ország esetében nagyon jó indikátorai annak, a külföldi befektetők mennyire bíznak az adott ország vezetésében, gazdasági kilátásaiban, politikai stabilitásában és finanszírozási helyzetében.
Azt is mondhatnánk, mutasd meg egy ország kötvénypiacát, és megmondom, milyen hely az adott ország.
A kötvénypiac azért nagyon jó alap egy ország jelenének és kilátásainak megítélésére, mert annak folyamatain, főbb mutatóin keresztül a befektetők saját pénzükkel is fogadnak az általuk vélt kimenetre, ehhez pedig racionális feltételezés, hogy igyekeznek gyakorlatilag minden létező politikai, gazdasági és geopolitikai komponenst figyelembe venni, mielőtt meghúzzák a ravaszt.
Ez az elgondolás egyébként a tőkepiac egészére igaz kéne, hogy legyen, már ha az ember követője a hatékony piac elméletének, ami azt mondja ki, hogy az adott árfolyamok minden eszköz esetében tükrözik a vele kapcsolatban létező összes nyilvánosan elérhető információ eredőjét. A részvénypiac esetében elsősorban vállalati hírekről beszélünk, a kötvénypiacon viszont a makrokilátások és a korábban már említett hatalmas adathalmaz adja a hátteret, az így kialakult árfolyamokról pedig – főleg, ha az ott látott folyamatok egymást is alátámasztják – elég jó következtetéseket lehet levonni az adott országról.
Magyarország esetében egyértelmű és elsöprő az elmúlt hetek reakciója: hazánk sokkal befektethetőbb lett, mint volt az Orbán-kormány alatt.
Erre a következtetésre a bevezetőben röviden felvázolt tematika mentén is el lehetne jutni, a forint ralija és a részvénypiaci robbanás ugyanis elég erős optimizmust, pontosabban, a pénz nyelvére fordítva, keresletet mutatnak a magyar eszközök irányába. Ezen tényezőket ugyanakkor okozhatták volna a gazdasági kilátások javulásától, sőt, akár egymástól független tényezők is: a forint erejét a dollár gyengülése, vagy éppen a kamatpálya felfelé tolódása is kiválthatná, a részvénypiacot pedig kellően potens vállalati hírek is feltüzelhetnék, így nehéz pontosan visszafejteni, hogy mi is volt pontosan a katalizátor.
Több már ez, mint erős sejtés
A kötvénypiacon most ezzel szemben egyszerre három olyan jelet látni, amik gyakorlatilag teljesen egyértelműen a magyar gazdaság és piac jövőjének földindulás-szerű átalakulására követhetők vissza:
